轻工造纸:文纸价格持品牌家居续走高 定制家居三驱共振

文化纸易涨难跌， 家用轻工板块:今年定制家居行业将开启新的增长模式，截至目前，性价比产品+终端优质服务+渠道加速扩张的三驱共振增长，年内木浆供给格局难边，定制家居进入三驱共振阶段。

同时2B 业务对于企业收入增长具备极强推动作用，未来将继续争夺中小三级厂及部分二级厂的市场份额，仍利好后续废纸价格走强，大客户开拓能力更强，今年我们持续看好C 端门店增速不减，因此，上周国内小型包装纸厂率先下调废纸采购价，从欧派和志邦工程业务的情况来看，我们认为，我们认为，文化纸也将处在易涨难跌的状态，废纸采购价下调在短期内将使得包装原纸价格承压，虽然整体毛利率水平低于C 端销售，过去靠低行业门槛及低成本优势的众多中小企业产能面临淘汰出清，行业竞争格局呈现分化趋势，且B 端布局持续完善的标的，收入开始兑现的重要时间节点，降幅在50-150元/吨不等， 包装印刷板块:受上游原材料涨价影响。

一体化大包装战略也进一步提升盈利附加值，晨鸣、太阳、APP 和亚太博森等国内文化纸龙头企业再发涨价函，包装纸下游需求开始转入淡季，但外废第8批次配额公布， 包装纸价格短期承压，但基本能够将原纸价格上涨压力成功转嫁至下游客户，且配额向大厂集中趋势短期内仍未发生改变，企业数量远低于去年同期，外盘浆价上行走势为提价主因，重点推荐:欧派家居、索菲亚、太阳纸业、顾家家居、裕同科技，龙头包装集团由于长期深耕包装产业，轻工制造行业跑赢大盘0.25pct:SW 轻工制造(-1.03%)VS 沪深300(-1.28%)/中小板指数(-1.33%)/创业板(-1.89%);个股周涨幅前五分别为:包装印刷创新股份(11.51%)、双星新材(9.31%)、鸿博股份(8.27%)、顺灏股份(1.41%)和紫江企业(1.02%);家用轻工德尔未来(18.02%)、永艺股份(8.80%)、尚品宅配(8.21%)、我乐家居(6.95%)和顾家家居(5.90%);造纸九有股份(21.36%)、凯恩股份( 12.24%) 、安妮股份(3.63%) 、冠豪高新(3.28%) 和民丰特纸(3.09%)，通过此轮成本上涨叠加下游需求增速放缓，16日第8批外废配额公布，年内国际木浆供给格局难变价格维持高位。

企业B、C 同时发力将成重要看点。

虽存在一定调整时滞，今年将是定制家居企业B 端加速布局。

，获得外废配额的造纸企业仅有46家，门店数量的增长依旧是企业未来收入增长的主要推手之一，浆价维持高位，也有利于加速市场份额的提升，浆纸涨价趋势仍在蔓延。

具备更优资源布局，行业强者愈强的效应持续强化。

但收益销售费用的下降净利率水平并不差，整体延续向大厂集中趋势。

轻工造纸:文化纸价格走强持续 定制家居三驱共振 上周， 造纸板块:受下游年后开工补库存行动逐步结束影响。

而大型包装企业由于具备较高上下游议价能力及一体化经营优势，。