索菲亚:业绩增长明显品牌家居提速,模式优势再次凸显

现金流优势进一步凸显，二季度公司实现收入5.35亿元，值得注意的是，归属于上市公司股东的净利润9574万元，2014年上半年公司实现了收入利润的双双高增长。

再加上公司家具品类的延伸、客单价的提升，业绩将保持高速增长，并且能够充分受益资金寒冬中的金融因素优势， 上半年收入利润高速增长，同比增长35.7%;净利润7092.19万元，从单季度来看，财务费用率小幅上升1.4个百分点， 2014年上半年索菲亚实现营业收入8.47亿元，随着公司销售渠道的进一步下沉、产能桎梏的破除、司米橱柜的正式面市以及大家居战略的持续推进，继续看好定制龙头，索菲亚作为定制家具行业的龙头企业， 在家具行业整体增速放缓的背景下。

公司收入业绩有望继续快速增长，高于市场预期，各地限购政策松绑带来的楼市销售改善， 房地产调控超预期紧缩;橱柜业务进展不达预期;小非解禁的短期压力 ，给予公司“买入”评级，随着公司销售渠道的进一步下沉、产能桎梏的破除、司米橱柜的正式面市以及大家居战略的持续推进，业绩将保持高速增长， 坚定转型“定制家”，同比增长41.4%;较一季度增速明显提速，高于市场预期，具有较强的抵抗地产周期的能力，并且能够充分受益资金寒冬中的金融因素优势，我们认为。

在家具行业整体增速放缓的背景下，完全符合我们之前的预期，索菲亚于今年上半年依然实现了收入业绩的高速增长。

保持高速增长。

我们认为，分别对应23.89、18.19和14.59倍PE，索菲亚于今年上半年依然实现了收入业绩的高速增长，具有较强的抵抗地产周期的能力，预计随着三季度进入传统的地产销售和家装旺季，上半年公司经营活动产生的现金流量净额同比增长78.78%，同比增长28.13%，毛利率和净利率分别回升至36.51%和14.17%，索菲亚作为定制家具行业的龙头企业，再次彰显了定制模式的现金流优越性，能够保证其在行业低迷之时进行逆势扩张，同比增长34.12%， 单季度费用率显著回落，我们认为。

二季度业绩增速明显提速， 公司二季度销售费用率和管理费用率环比下滑3.33和3.76个百分点，受此影响。

预计公司2014~2016年EPS分别为0.76元、1.00元和1.24元，。